OKEx Research:抛弃幻想,面对现实

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1 月 28 日,比特币再次跌破 3 万美元大关,最低下探至 29,300 美元,随后又反弹至 3 万美元上方,全日跌幅达 5.8%。然而即便在此时,我们依然会发现,很多投资者试图将这次暴跌看成是抄底比特币的机会。但真实的情况可能事与愿违,从目前情况看,比特币牛市可能早已过了顶峰,目前正处于由牛转熊的阶段。

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最简单的,从加密货币市场投资者最喜爱的技术分析看,自 1 月上旬比特币价格突破 4 万美元创下历史新高后,比特币价格趋势就已经由上升趋势转变为下跌趋势。直到目前为止,比特币价格依然未能突破上方阻力线,说明下跌趋势依旧会继续。

然而即便如此,很多投资者依旧认为比特币处在牛市行情中。可以说,这是这些年在加密货币市场的研究中,发现市场投资者普遍存在的一大特征:后知后觉,不肯面对现实。

在行为金融学中,有一个学名叫「锚定效应」,指投资决策中,某变量的前特定值会影响决策人的定量决策。让我们回顾本轮牛市的起点,目前市场已经形成了共识:受全球主要央行宽松货币政策的影响,市场对未来有着高通胀预期,进而吸引了机构投资者入场购买比特币,从而带来了本轮比特币大牛市。直到现在,依然有不少人将此奉为增持比特币的真理。然而事实真的如此吗?

在前不久我们发表的文章中已经提及,当前市场对未来的通胀预期开始出现分歧。因为随着疫苗在各国的上市,包括美国新政府上台后带来的财政刺激措施,都将推动经济的复苏。在经济恢复预期和高通胀预期的双重压力下,市场猜测全球主要央行将逐步退出现有的宽松政策。这并非不可能,而是存在很大的可能性。最明显地,近期中国央行官员发表货币政策可能转向的讲话,且央行的公开市场操作在近 3 日都是净回笼,已经反映出此类趋势。

其次是监管方面,直到现在,加密货币市场上的众人依旧将 Gary Gensler 当选美国 SEC 主席,看成是加密货币市场上的一大利好。然而现实却是:政府官员代表的是政府的特定政策立场,而非个人;不是「Gary 认为」,而是「Gary 代表的政府认为」。目前民主党已经拿下了白宫和国会两院多数席位,实现了「全面执政」。民主党属于左翼政党,强调大政府,主张加强金融监管,增加税收。即便 Gary 熟悉加密货币,但如果认为 Gary 会对加密货币的监管手下留情,那只不过是一种不切实际的幻想,是部分币圈人士的「自嗨」,新一届美国政府加强对数字货币的监管是迟早的事。

在投资领域,面对现实,保持理智很重要。未来比特币还可不可能没有上涨?当然有,但从目前的实际情况看,我们不能看到推动比特币价格上涨的因素。相反地,从泡沫周期看,目前比特币市场已经转向恐慌衰退阶段,如果还不能认清现实,还沉浸在机构投资者入场,Gary 上台利好加密货币的盲目乐观和幻想中,未来还将受到市场的惩罚。

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